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各有关单位： 根据《上海期货交易所风险控制管理办法》的有关规定，经研究决定，自2026年1月27日（即1月26日夜盘）交易起，非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者、客户在白银、锡期货已上市合约的交易限额调整如下：
经研究决定，自2026年1月28日（星期三）收盘结算时起，涨跌停板幅度和交易保证金比例调整如下：
兴盛网配资2026年2月初，距离马年大除夕夜仅剩不及两周，恰是餐饮业一年中最吃力的“黄金周”备战时点。可是，在上海陆家嘴正大广场、北外滩来福士、东方滨江大旅店等中枢肠标，昔日灯火色泽的“上海小南国”却大门禁闭，。
这并非一次体面的策略畏惧，更不是平时的租约更迭。领有近40年历史、2012年头顶“中餐第一股”光环登陆港股的上海小南国，以一种近乎“东说念主间挥发”的面目，在沪上近20家门店实现了集体团灭。职工上班时发现无法打卡、水电断供；供应商提着鸡蛋、蔬菜货款无处提取；挥霍者预支了数千元除夕饭订金，却只等来一句“公司倒闭了，不要再打电话来了”的机诈恢复。
老本市场赶紧用脚投票。2月10日，公司股价暴跌28.57%，报收0.025港元/股，沦为名副其实的“仙股”，总市值跌破7000万港元，较2012年巅峰时辰股价跌幅高达98%。直到公论哗然，上市公司才在夜深发公告领悟，将这次歇业委婉界说为“配书册团策略性重整”与“减少财务亏蚀”。
从冷巷里四张桌子的石库门传闻，到年营收超20亿的“本帮菜大王”，再到资不抵债率超250%的老本弃儿，上海小南国的暴毙绝非或然。这不仅是老字号的晚景悲歌，更是录取正餐“大而全”样子在挥霍分级时间被系统性淘汰的典型标本。
血色财报与“十好意思元”卖身：失控的财务黑洞与迷失的策略定力
上海小南国的俄顷熄火，导火索是一纸极其尖酸的“卖身契”。就在闭店前一个月，公司公告拟以10万好意思元（约72万元东说念主民币）的“白菜价”，出售中枢业务板块“小南国（香港）餐饮集团有限公司”100%股权，受让方还需承担方向公司1.37亿元的欠债。
这笔交易传递出的信号极其危境：即便联络1.37亿广泛债务，买家也只散逸支付象征性的10万好意思元对价。这精确反馈了老本市场对该品牌实体价值的判决——负金钱已兼并整个股权价值。
这笔“寻短见式”金钱出售并未能营救危局。被出售的8家门店与野心保留的2家“盈利门店”最终系数歇业。透过表象，小南国的崩盘资格了财务意见恶化→多元化策略反噬→处理层失信的三级陨落。
第一级陨落：资不抵债率超250%，利润被“刚性成本”兼并。
据财报清晰，自2018年起，公司已集会7年未能实现年度盈利。2024年，公司营收3.14亿元，同比下滑30.2%，亏蚀额却高达8505万元，亏蚀同比扩大80.3%。到了2025年上半年，残障更甚，营收同比再跌44.2%至1.02亿元，期内亏蚀1825万元。
确实的致命伤在于成本结构。截止2025年6月末，公司职工总额仅剩181名，但总职工成本高达4480万元，占收益比重44%。这意味着每产生100元收入，仅发工资就要花掉44元，这还未计入中枢市集的广泛房钱。上海财经大学数字经济商量院副院长崔丽丽直言，东说念主力与时势的高刚性成本，已让这种以“桌餐”为主的老派正餐样子难以为继。
当现款流无法隐蔽刚性成本时，拖欠工资成为势必。职工反馈，2025年下半年启动，工资从延发变成部分披发，直至透彻停发。有厨师被拖欠工资高达3万余元，更有使命20余年的老职工分文未得。更有挥霍者在北外滩来福士店遇到因雇主拖欠工资、厨师集体歇工导致热菜无法上桌的无语时势。
第二级陨落：老本催熟下的“多品牌航母”幻梦。
2012年上市，是荣耀的顶峰，亦然迷失的拐点。手抓广泛老本，小南国开启了放纵的“买买买”样子，试图打造一艘叛逆单一品牌风险的“餐饮航母”。2014年至2015年，公司旗劣品牌一度扩张至11个：除主牌小南国、高端线慧公馆、失业线南小馆外，还引入日式西餐“俺の”、好意思式西餐Wolfgang Puck、收购香港Pokka Café，甚而涉足奶茶铺“米芝莲”与暖锅“皇城根”。
这种“大跃进”式的多元化，严重稀释了主品牌的资源与照料元气心灵。每个引进品牌皆需要重金钱开店、组建团队、竖立供应链，而小南国对这些西餐、简餐业态并无深耕素质。分析师林岳指出，2015年公司在门店数禁锢80家、营收登顶20亿元的同期，净利润却初度出现亏蚀，这恰是限制不经济的警报。
到2025年，这场扩张盛宴透彻散场。香港门店全关，诱骗品牌全清，子公司从巅峰时的三层办公楼、数百东说念主限制，恒正网配资萎缩至总部仅剩二三十东说念主、不及百平米办公区。昔日“航母”拆解后，只剩下漏水的“主舰”在原地打转。
第三级陨落：雇主数月失联与代理东说念主危机。
比亏蚀更可怕的，是处理层的集体失语与包袱缺位。职工向媒体哭诉，已稀有月未见雇主（董事会主席顾桐山）出面，公司事务仅靠部门指点在微信群作念碎屑化见知。当供应商上门索债、法院传票堆满办公室时，中枢有规画者聘用了物理断绝。
顾桐山于2020年加入小南国，2021年挂帅，其年薪在2022年高达392.7万元， 5却在2024年中辞去高管职仅任照看人，待202年1月再度披挂上阵时，公司早已积习难改。高管的“收支游戏”与高额薪酬，与下层职工被欠薪三个月、小时工仅发半数工资酿成扎眼对比。当照料层聘用隐身，企业的社会协议已然崩坏，闭店便不再是“是否”的问题，而是“何时”的问题。
无语的“夹心层”：挥霍分级时间，传统中高法例餐的集体殉葬
小南国的溃退，并非孤例。在它死后，站着整整一代在20世纪90年代至21世纪初崛起的“商务宴请型”餐饮巨头。它们的调谢轨迹高度相似：东说念主均150元至300元的订价区间、中枢商圈的大店样子、浓油赤酱的传统菜式、依赖线下堂食与包厢预订。这通常子曾在政商交际、情面交游的“颜面挥霍”时间无往不利，却在今天碰到了系统性的生计危机。
定位的无语：既给不了“颜面”，也给不了“里子”。
今天的餐饮挥霍呈现极致分化：一端是东说念主均千元以上的黑珍珠、米其林，售卖稀缺体验与酬酢货币；另一端是东说念主均50元以下的快餐、咖啡、新茶饮，售卖后果与性价比。而小南国所处的150-250元价钱带，正好卡在高不成低不就的夹心层。
崔丽丽指出，小南国的居品既弗成清脆考究体验（穷乏环境与创意的极致千里浸感），又无法实现高性价比（在同类本帮菜中价钱偏高）。当挥霍者变得更感性，他们算得很明晰：请蹙迫来宾，不错去更高端的私房菜；家庭日常聚餐，社区门口的连锁餐厅东说念主均80元也能吃得很丰盛。小南国引以为傲的“体面感”，在当下的挥霍神智中严重贬值。
样子的失灵：大店重金钱，回身太难。
小南国过往的奏效，成就在占据城市弥散中枢肠段的弥散大面积上。陆家嘴正大店、北外滩来福士店、东方滨江国会店，无一不是黄金港口、数百平米甚而上千平米的营业空间。这种“地标大店”曾是品牌护城河，如今却成了兼并现款流的巨口。
CTR总司理虞坚分析，客流下滑是购物中心广泛面对的勤劳，而小南国这类“大而全”正餐品牌却未能实时向“小而好意思”模子转型。当市集客流减少，高额房钱不会减少；当翻台率下落，几十名全职职工的社保工资一分弗成少。与之相对，新兴餐饮品牌更嗜好80-150平米的小店模子，通过高坪效、低东说念主工、极致单品来叛逆周期。小南国曾经尝试“小小南国”等副牌，但落地限制有限，未成表象。
挥霍客群的断代：年青东说念主还吃“浓油赤酱”吗？
更深层的危机是口味与文化的代际脱节。小南国的中枢客群是50后至70后，他们对“老克勒”风情、本帮菜的正宗性有执念。可是，Z世代挥霍者是在川湘粤菜、日料、西餐的多元喂养下长大的，关于“重油、重糖、重色”的传统本帮菜继承度显赫下落。
记者在采访中防卫到，即使是盈利较好的正大广场店，也更多依赖商务宴请与老一辈怀旧挥霍。往常青挥霍者成为餐饮挥霍主力，他们未必散逸为一碗红烧肉支付近200元溢价。品牌试图通过新品牌“Ching Ching”主打性价比、Maison DeL‘hui主攻高净值，但这两个荣达品牌截止咫尺仅孝顺150万元收益，与主品牌的巨亏比拟杯水舆薪。
数字化缺位：千里睡的会员与失联的私域。
在海底捞通过微信群周转千万级私域流量、瑞幸通过App实现精确发券的今天，小南国仍停留在“等客上门”的古典时间。崔丽丽强调，传统餐饮企业在会员运营、私域流量、供应链数字化方面存在显着短板。
事实上，小南国积聚了近40年的高端客户资源，这本是一座金矿。但由于穷乏数字化触达智商，当门店关闭，挥霍者与品牌的独一研究只剩下那张可能无法已毕的预支卡。这种“一锤子贸易”式的客户关系，在存量竞争时间注定流失。
沪上职工2025岁首就察觉，公司一面拖欠旧供应商货款，一面仍在签约新供应商；2024年启事货款纠纷激勉的法令案件已超百起；到2026年1月，金融街店已被物业催讨近200万元房钱。可惜，这些警铃在老本市场的喧嚣与高管层的时时更迭中被尽数忽略。
截止发稿，上海小南国总部办公室已东说念主去楼空，电话转入语音问箱。尽管上市公司公告强调“预支卡资金存放于指定保证金账户”，并誓词妥善处理退款，但近40年品牌以如斯仓皇的姿态退场，其商誉损耗已余勇可贾。
一位挥霍界限资深投资东说念主的话发东说念主深省：“几年前还有公司思收购它，其时以为品牌基础底细还在。当今，商方向价值已跟着商誉坍弛急速打折。”
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